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爱康科技:业绩符合预期,关注金融创新

发布时间:2015-04-02    研究机构:广发证券

公司14年业绩实现高增长,基本符合预期

2014年公司实现营收30.03亿元,同比增长55.50%;归属于上市公司股东的净利润9202万元,同比增长988.58%;扣非后净利润7737万元,同比增长2154.66%,EPS为0.29元,基本符合市场预期。同时公司将以资本公积金向全体股东每10股转增10股。

公司电站业务快速发展,贡献大部分利润

截止14年底,公司已累计控制并网光伏电站510MW,其中地面电站495MW,分布式电站15MW。14年公司实现电力销售收入2.02亿元,较去年同期增长164.67%,毛利率57.29%,贡献净利润在6000万以上。

公司制造板块复苏明显,盈利显著改善

公司制造板块主要产品包括边框、支架、焊带、EVA胶膜等产品,报告期内,边框实现收入13.51亿元,同比增长26.06%;支架实现收入4.64亿元,同比增长40.75%;EVA胶膜实现收入1.04亿元,同比增长130.01%。

公司制造板块全面复苏,盈利情况显著改善。

资产证券化、碳排放等助推公司未来发展

公司较为深刻地理解了电站的金融属性,较早地启动了光伏电站的资产证券化工作,同时采用金融租赁、项目公司股权质押以及资本市场融资等金融手段为电站开发提供了充足的资金。此外,公司积极布局碳排放领域,具有较为长远的战略眼光。

盈利预测与估值:在不考虑增发摊薄股本的情况下,预计公司

2015-2017年EPS分别为0.71元、1.32元、1.66元,给予“买入”评级。

风险提示:光伏电站开发进度低于预期的风险;金融创新业务低于预期的风险。

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